金融数据超预期 政策靠前发力效果初显

明确分析，整体来看，住宅板块需求仍然偏弱。企业中长期贷款有所增加，但增加幅度相对适中，需要政策继续发力。]

周认为，居民中长期贷款仍然偏弱，主要是因为房地产需求的恢复还需要一个过程。随着国内信贷执行政策的修正和个别房企风险影响的逐步消退，楼市供需端将逐步回暖。]

2月10日，央行发布2022年1月金融数据，新增信贷和社会福利均超预期。据初步统计，1月份社会福利规模存量同比增长10.5%；社会融资规模增加6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；1月份人民币贷款增加3.98万亿元，为月度统计新高，同比多增3944亿元。广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8和0.4个百分点。狭义货币(M1)余额61.39万亿元，同比下降1.9%，剔除春节错时影响，同比增长2%左右。

据市场分析，1月货币信贷保持合理增长，政策跨周期调整效果显现。各项宏观政策合力，当前信贷形势明显好转。总体来看，贷款、M2、社会金融均稳步增长，对实体经济的金融支持扎实。

新的社会福利数据表现强劲，主要是由于1月新增信贷供需旺盛，受政府债券和企业债券带动。

央行数据显示，2022年1月，社会融资规模增加6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，高于市场预期。与此同时，股票增长率连续第三个月上升。1月末社会融资规模存量为320.05万亿元，同比增长10.5%。

具体来看，1月份人民币对实体经济贷款增加4.2万亿元，为单月最高统计点，同比多增3806亿元。委托贷款增加428亿元，同比多增337亿元；信托贷款减少680亿元，同比减少162亿元；未贴现银行承兑汇票增加4731亿元，同比减少171亿元；公司债券净融资5799亿元，同比增加1882亿元；政府债券净融资6026亿元，同比多增3589亿元；非金融企业境内股票融资1439亿元，同比增加448亿元。

中信证券(600030)首席经济学家明确告诉CBN，社会福利数据明显高于预期，反映了政策制定早、信贷面广、增长稳的政策效果。

根据中央经济工作会议的部署，中国人民银行作出了相应的政策努力。在去年下半年特别是12月加大跨周期调整力度的基础上，中国人民银行1月以来持续加大政策力度，引导公开市场操作和中期贷款便利(MLF)中标利率下行，压低LPR(贷款市场报价利率)，推低贷款实际利率。充分发挥万能小额信贷支持工具、碳减排支持工具、专项再融资等结构性货币政策支持煤炭清洁高效利用的精准导向作用，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平，释放积极政策信号，提振市场信心，刺激融资需求。

同时，1月以来，国家发改委和地方政府加快启动“十四五”等一批重大项目。地方政府专项债券发行加快，财政支出增加，财政资金可得性加快。

“金融数据整体表现强劲，有望缓解市场对一季度经济复苏前景的担忧。”光大银行601818)金融市场部分析师周对CBN表示，一方面，地方政府专项债券发行明显提前于2021年，专项债券发行同比大幅增长；央行适度增加年初处于低利率的流动性供给，刺激公司债券发行；表外融资出现企稳迹象，推动社会金融强劲增长。另一方面，国内实体经济融资需求正在恢复，尤其是企业需求不断增加，国内稳增长政策效应逐渐显现。

央行数据显示，1月人民币贷款增加3.98万亿元，为月度统计新高，同比多增3944亿元。

周认为，1月份新增贷款的意外增加主要是受季节性因素、稳增长政策和工业企业启动的推动。一是根据历史经验，银行往往在年初增加信贷供给，具有“早供给早收益”的特点，一般占全年信贷供给的比重较大；二是为对冲经济新的下行压力，加强国内反周期和跨周期政策合作，释放政策效应，提升实体经济融资需求；三是与往年相比，春节假期较晚，提倡就地过节，有利于工业企业开工，带动信贷需求。

值得注意的是，从信贷结构来看，居民需求疲软依然存在。分行业看，居民贷款增加8430亿元，其中短期贷款增加1006亿元，中长期贷款增加7424亿元。企事业单位贷款增加3.36万亿元，其中短期贷款增加1.01万亿元，中长期贷款增加2.1万亿元；票据融资增加1788亿元；非银行金融机构贷款减少1417亿元。

居民中长期贷款和短期贷款同比减少近2000亿元，较上月进一步扩大。明确分析，总体来看，驻地部门需求仍然偏弱。企业中长期贷款有所增加，但增加幅度相对适中，需要政策继续发力。

周认为，居民中长期贷款仍然偏弱，主要是因为房地产需求的恢复还需要一个过程。随着国内信贷执行政策的修正和个别房企风险影响的逐步消退，楼市供需端将逐步回暖。

1月信贷如期开门红，反映出金融对实体经济支持扎实，市场对后续货币政策如何发力仍有预期。

中国央行副行长刘国强1月中旬表示，当前经济面临三重压力。在经济下行压力从根本上缓解之前，不会出台不利于稳定的政策，出台有利于稳定的政策。要做大货币政策工具箱，保持总量稳定，避免“信用崩溃”。

显然，由于整个社会和金融增长的可持续性需要观察，信贷结构仍较弱，后续政策仍需保持宽松并继续保持政策支持。

周预计，社会金融和信贷将保持强劲。国内反周期和跨周期政策的影响继续显现。通过RRR降息、降息、结构性支持工具、稳定商品担保和供应的措施，以及房地产市场和基础设施投资的复苏，预计将显著改善实体信贷需求。

东方金城首席宏观分析师王庆认为，整体来看，1月份的金融数据显示，具备充足力度和前瞻力度的货币政策效果已经显现，信贷投放进程加快，信贷结构明显改善，正从之前的政府融资力度向企业和政府融资双轮驱动转变。这将为今年上半年稳定宏观经济市场，对冲需求收缩、供给冲击、预期走弱三重压力提供关键支撑。

展望未来，考虑到当前房地产市场降温过程尚未结束，市场信心有待进一步修复，预计未来几个月新增信贷和社会福利数据将继续保持较快的同比增长势头。

本文地址： http://www.fadun365.com/jinrong/105154.html

文章来源：laughing168

版权声明：除非特别标注，否则均为本站原创文章，转载时请以链接形式注明文章出处。