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2022股票(2022股票收税)

laughing168 2022年02月09日 178 0

新闻工作者

陶志贤

编辑

陈飞亚

2021年对于房地产产业链中的个股来说是动荡的一年。万科A的股价(000002。行业龙头SZ年内下跌28%,华夏幸福(600340。区域房地产公司SH)下跌超过70%。相比之下,保利发展(600048。SH),行业市值排名第二,年内股价上涨4%,甚至有望在2022年行业市值排名第一。产业链下游的消费建材也波动明显。董鹏控股的股价(003012。瓦头企业SZ)年内分别创下历史新高和历史新低,根据股价中枢,其波动幅度超过70%。

2022年,房地产产业链的个股会反击吗?

头部企业有优势

随着房地产的健康发展,行业集中度也会发生变化。

从销售面积来看,房地产开发C20(市场份额前20强企业)的市场份额从2010年的7%左右上升到2020年的30%左右,从销售额来看,从14%上升到41%。随着各地集中供地政策的实施,行业格局被重塑。凭借区域优势,中小地产商集中力量获取优势区域土地,而部分龙头地产商受资金等因素限制,市场份额有望开始下滑。与此同时,行业内轻资产的M&A项目不断涌现,尤其是优质领域。但资金优势、信贷融资便利的房企有望通过并购实现市场份额扩张。

目前,无论估值还是市场环境,房地产行业的许多上市公司都处于历史底部。其中,具有资本优势的头部企业有望突破重围。

保利的发展一直处于行业领先地位。因为市场对其资金链有信心,公司产品质量好,所以今年表现比同行好。此外,作为头部企业,公司的融资成本与同行相比具有一定优势。今年前三季度,行业内普遍出现融资净流出。今年前三季度融资净流入259.42亿元,可见融资能力。负债方面,截至2021年9月末,公司剔除预收账款后的资产负债率为45.01%,流动比率和速动比率分别为1.58和0.53。2021年前11个月,公司实现签约面积3088.3万平方米,同比减少0.99%;签约金额达4982.2亿元,同比增长7.6%。目前公司市盈率为6.24,市盈率为1.11,分别处于10年估值的25%分位数和30%分位数。未来随着行业整合的深入,公司有望不断提升市场份额。

目前,招商蛇口总市值(001979。SZ)为1043亿元。2021年前三季度,公司实现销售额2409.6亿元,同比增长26.7%,行业排名由年初的第10位上升至第7位。2021年以来,公司通过联动、收购、城市更新等方式实现储备多元化,前三季度实现土地收购1549.3亿元,同比增长62.2%。负债方面,截至2021年9月末,公司剔除预收账款后的资产负债率为47.57%,流动比率和速动比率分别为1.55和0.55。2021年下半年,公司多次从银行获得中短期融资资金,其中11月份以中期票据形式获得60亿元。

盈利能力提高的消费建筑材料

受上游房地产行业影响,以消费建材为代表的下游产业链公司估值和业绩持续承压。2021年,他们遭遇戴维斯双杀。

更糟糕的是,2021年油价上涨加大了消费建材成本端的压力。受石油输出国组织长期减产和国际原油需求上升的影响,2021年原油价格快速上涨。截至12月底,英国布伦特原油现货价格为75.48美元/桶,较年初的50.7美元/桶上涨48.88%。由于建筑材料成本中的原材料主要是石油相关化学品,占比相对较高,其中防水(沥青)超过80%,管材(PVC、PE等)。)超过60%,油价的上涨已经降低了行业的毛利率。

以东方雨虹(002271)为例。SZ)为例,公司2021年前三季度毛利率已降至30.62%,为2013年以来最低。虽然有运费因素的干扰(运费从销售费用中计入生产成本),但统一前几个季度的数据后,公司对应的数据也处于历史的底层。

2022年,消费建材将迎来拐点。

从成本端看,2021年下半年以来,油价基本维持在70美元/桶左右,未来不太可能再次上涨,建材消费对成本端的负面影响将逐渐减弱。此外,行业内的涨价也已经完成,其中东方雨虹年内数次提价,甚至连历史上少有涨价的瓷砖行业也在2021年下半年完成提价,整个行业的盈利能力有望触底。

从坏账的角度来看,大幅计提的时刻可能已经过去。2021年三季度,董鹏控股计提资产减值准备2.11亿元,占公司当期营收的10%,导致三季度单季净利润仅为352万元。由于不少建材企业加大了相应的风险控制,预计2022年相应的资产减值将有所改善。

运行压力也将被新的需求所取代。从存量改造来看,根据TF证券的测算(按10年重装周期计算),未来年可重装面积将高达35.9亿平方米,是2020年已建成商品房9.1亿平方米的近4倍,即使渗透率为10%,也有相当大的市场空间。从非住宅项目来看,以三树(603737)为代表的消费建材企业。SH)已经开始布局公建、旧改等市政项目,而东方雨虹则建立了新的“合伙人机制”,抢占更多消费者和小工程项目的市场份额。

从长远来看,许多消费建材行业的领先公司正在扩大他们的类别,增加他们的市场份额。以东方雨虹为例,公司目前的市场份额在15%左右。随着区域工厂的不断建立(2021年4月,公司募资80亿元对国内多个生产基地进行升级改造),其在核心防水行业的市场份额将持续提升。此外,公司还进入了涂料、缝纫等细分领域。

加强环境保护,提升技术创新,加快行业清理。以涂料为例,在行业“十四五”规划中,提出优化产品结构。到2025年,环保涂料将占涂料总产量的70%。对于小企业来说,R&D产能有限,更严格的环保会加速相关企业的退出。在防水行业,住房和城乡建设部于2019年发布了《建筑和市政工程防水通用规范(征求意见稿)》,对建筑防水的保质期提出了更高的要求,从目前的5-10年质保期提升到20-50年,技术改造的加速落地也将推高行业集中度。

东方雨虹正在加快整合改革和品类拓展。2021年C端民用建筑业务占比有望超过10%,涂料业务接近10%。此外,公司还与晶澳科技(002459)等光伏头部公司签署了战略合作。SZ)加速进入家用光伏领域。公司2021年前三季度营收226.82亿元,同比增长51%;归属于净利润26.78亿元,同比增长26%。在产业链的影响下,公司营收提升能力仍在稳步前行,体现出扩张能力。未来,随着毛利压力的释放,公司利润有望再上新台阶。

2021年以来,随着新产能的释放,蒙娜丽莎的营收(002918。SZ)已经开始大幅增长。公司2021年前三季度营收为49.27亿元,同比增长47.69%;归属于净利润4.17亿元,同比增长10%。目前公司市盈率只有18.5倍,处于合理区间。随着四季度价格上涨,公司净利润有望修复。

  

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文章来源:laughing168

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