公募、行业“大咖”论道 A股、港股、债市谁会成为虎年投资风口

春节假期已经结束了。根据沪深两市披露的时间表，春节假期后的第一个交易日将于2月7日正式开市。春节假期前，a股市场持续波动，债券市场表现并不突出。春节假期后的第一个交易日，港股市场迎来“开门红”，恒生指数单日涨幅超过3%。有业内人士认为，春节假期外部市场的暴涨为a股市场的“开门红”奠定了基础，也为节后a股市场的表现铺平了道路。2022年市场将如何解读？谁会是a股、港股、债券市场的虎年“宠儿”？

节前，开年第一个月，a股市场持续下跌，三大股指均出现不同程度的下跌。节前最后一个交易日，上证指数、深成指、创业板指数走势也呈现分化趋势。

根据Flush 300033的数据显示，截至春节假期前最后一个交易日(即1月28日)收盘，三大a股指数涨跌互现。其中，上证指数下跌0.97%至3361.44点；深成指跌0.53%，报13328.06点；创业板指数收涨0.07%，报2908.94点。从月度情况看，截至1月28日，上证综指、深成指、创业板指数均呈下降趋势，跌幅分别为7.65%、10.29%、12.45%。

在上述背景下，有业内人士认为，2022年a股市场将延续结构性行情。今日收获基金在接受北京商报记者采访时表示，2022年a股市场将延续结构性行情，但将更多聚焦于蓬勃发展的行业以及消费等因需求提振有机会反转的投资方向。因此，寻找景气度不断验证，有机会自下而上反转的结构线索，将是主要思路。

SITC摩根基金基金经理利得汇认为，“今年以来，股市走势偏弱，是因为市场担心国内经济下行压力较大，同时美国加息预期增加。但总体而言，我们对2022年的股市持乐观态度。目前，货币和财政政策已经在努力。我们认为，下半年宏观经济将企稳，股市全年有望上行”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，春节假期外部市场的暴涨为a股市场的“开门红”奠定了基础，也为节后a股市场的表现带来了良好的基础。“中期来看，a股市场有望展开春季攻势。春节前投资者担心的一些负面因素，如经济增速下滑、美联储加息、全球疫情爆发等，其实都在一定程度上提前反映在股价下跌上。由于1月份市场预期不佳，上述负面因素已基本体现在股价下跌上，为节后a股市场的逆袭创造了条件。”

正如杨德龙所说，春节假期外部市场表现良好，其中，港股市场也表现良好。同花顺数据显示，香港股市在春节假期后的第一个交易日(2月4日)迎来“开门红”，其中恒生指数重回24000点，当日收于24573.29点，单日涨幅为3.24%。

值得一提的是，在开年的第一个月，港股通大部分基金也表现不错，有6只(份额单独计算，下同)产品的“前十”主动权益产品表现强劲。Wind数据显示，截至1月底，年内前十大主动权益类产品业绩榜单中，有泰康港股通CSI港行指数发起A/C、鹏华港股通CSI港行指数A/C、浙商港股通中国预期高股息指数增强A/C等6个产品位列其中；泰康港股通CSI港行指数发起的A/C年化收益率分别达到10.08%和10.04%，在业绩榜排名第四和第五。

展望后市，基金基金经理李认为，2022年港股反弹是可以预期的，主要是基于市场为负、估值偏低的判断。首先，香港的本地环境正在稳定。上一次政治局会议和中央经济工作会议对反垄断和房地产作出了明确的指导。标准化和开发都是主调，风险可控，冲击幅度放缓。第二，目前估值处于底部区间。恒动PE(市盈率)目前仅为10.5倍，低于近20年12.8倍的平均水平，市场情绪悲观。

对于2022年港股市场的投资机会，李表示，可以概括为三条主线。一是寻找逻辑超卖且未受损的行业或股票，比如一些科技和消费；二是紧跟双碳逻辑，在新能源产业寻找结构性机会，如新能源汽车、风电、绿色电力、氢能等。第三，他关注高增长的创新药企。他看好国际化、创新能力强的创新药公司，以及次高质量的生物创新药公司。

富达国际中国股票投资主管、基金经理周文群也提到，今年港股整体表现依然乐观。“我们看到，港股整体上市公司现在主要存在于互联网公司和有很多传统周期性行业的板块。随着今年经济触底，这些板块更容易受益，业绩增速与宏观经济有很大关联。因此，与a股相比，这些板块的估值也较低，港股基本低于中值。因此，从反弹的力度来看，港股可能更有优势。”

另一方面，与春节假期前股市下跌不同，1月份国债指数小幅上涨0.57%。但年内各子类型债券基金净值增长率不同，其中纯债券产品收益率有所上升，而与股市相关性较高的产品收益率有所下降。

Wind数据显示，在债券基金的子类型中，中长期纯债基金和短期债基金的平均年化表现分别约为0.5%和0.39%。被动指数债券型基金平均表现在0.54%左右；而与股市高度相关的混合型债券型一级基金和混合型债券型二级基金的年平均业绩则分别下滑至-0.24%和-1.74%。

新的一年债券市场发展前景如何？金鹰基金今日对北京商报记者表示，目前利率处于历史低位，利率曲线平缓。一季度，受财政和政府债务、信贷规模以及出口短期韧性的影响，经济存在一定底部，债券市场可能面临调整压力。展望2022年，企业利润增速有望下降，流动性将保持中性宽松，整体仍以结构性市场为主；在债转股层面，从参与节奏来看，短期建议是转向防御，等待估值调整，而在券的选择上，建议关注稳增长和顺科技两条主线。

招商基金基金经理马龙提到，展望2022年的债券市场，高息资产较少，涨价空间的想象也在减弱。目前整体收益率已经回到历史第二低的水平，在这个位置上走得更远的想象空间和难度在增加，资本利得的贡献应该没有2021年那么大。整体来看，投资者对2022年债券市场回归的预期将有所下降。从长期来看，债券资产是值得配置的，相对稳定且可预测。品种方面，可以考虑以中期信用债为主的底部配置，关注资本补充工具债和ABS的配置机会。

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文章来源：laughing168

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