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1998年大涨股票(2015年哪些股票大涨)

laughing168 2022年02月06日 146 0

如果给你一个机会

超越时间和空间

你想去哪?

今天让我们一起横渡海洋。

跨越时空

看看古老的美国。

对今天的a股市场做一个“透视”。

  

图片:网络

从1930年到1970年,美国经历了经济高速发展的“黄金40年”时期,基本完成了城市化和工业化。

当时美国的制造业蓬勃发展,推动经济在一路狂奔中赶上科技进步的“快车”,从而带动股市保持长时间的高速增长。

从1950年到1968年底,标准普尔500指数上涨超过500% 近19年。

  

数据来源:Wind,时间间隔:1950年1月3日-1968年12月31日

然后

  

图片:网络

美国经济增长放缓

开始转向股票时代

20世纪70年代末,随着德国和日本的经济崛起,美国制造业逐渐衰落,带动其经济发展模式逐渐转向服务驱动模式

  

资料来源:经济分析局,Wind,时间区间:1947 -2020。

国家证券研究所固定收益研究团队负责人金毅在《股市百年启示》一书中写道:“1969年,美国劳动生产率数据自二战以来首次出现同比下降,预示着上世纪70年代技术低谷的到来

随着制造业的“退二线”,20世纪60年代开始崛起的服务业迅速扩张,取代前者成为美国经济的新动力。

  

资料来源:世界银行,Wind,时间间隔:1970 -2019年

在这个阶段,美国的经济增长逐年放缓。从20世纪80年代开始,美国经济开始从增量时代转向存量时代

  

资料来源:经济分析局,Wind,时间间隔:1930 -2020年。

后跟

  

图片:网络

新的时代来了!

龙头个股占据个股环境中最好的风景

20世纪70年代末80年代初,计算机领域出现了新一轮的技术革命,给80、90年代的美国带来了新一轮的经济繁荣。

1995年8月,网景公司IPO上市,拉开了互联网“大赛”的序幕。对于网景来说,遗憾的是这位互联网先驱后来在与微软的“浏览器大战”中落败。(网景是网景通信公司的通用缩写。它曾经是一家美国计算机服务公司。1998年11月,网景被美国在线收购。)

虽然网景已经成为过去,但网景开创的商业互联网时代一直延续至今。微软等互联网巨头雨后春笋般涌现,并继续以各自的辉煌为这个信息时代画上新的色彩。

  

资料来源:郭盛证券研究所彭博,截至2020年底。

在这个互联网经济时代,美股的一个显著特征就是龙头公司的表现已经超过非龙头公司40年。根本原因可能是美国经济已经从增量时代转向存量时代。自1970年以来,龙头股和非龙头股的涨跌幅中位数有显著差异

  

对比非龙头公司涨跌中位数,来源:WRDS,郭盛证券研究所,时间区间:1971-2020。

另一个原因是上世纪70年代美国股市剧烈波动时,投资者更倾向于购买大盘股蓝筹股,这促使曾经直接参与市场的散户转向股票基金,然后这些机构投资者持有大盘股以保证稳定的收益,从而推动了美股的制度化进程

例如,在贝莱德2020年第三季度的持仓中,前十大尴尬股是美股龙头,其中大部分是互联网巨头:

  

贝莱德2020Q3持股比例,来源:彭博、郭盛证券研究所,截至2020年三季度。

总之,股票经济下美股的机构化使得龙头股票大行其道,结果从1970年开始,美股龙头股票逐渐从折价走向溢价。1990年后,龙头估值溢价逐渐扩大,尤其是2009年以来的美股十年多头中,龙头股票越来越贵,越来越“香”

以2020年为例,市值超过5000亿的美股PE(市盈率)中位数高达38.80,而市值低于50亿的股票市盈率中位数仅为18.19。大盘股溢价显著

  

资料来源:郭盛证券研究所彭博,截至2020年底。

随着资金向龙头集中,小盘股逐渐失去流动性。数据显示,自1980年以来,20%的股票垄断了美国股市近90%的成交量

纵观这段历史,随着美国经济从增量向存量的转移,在马太效应的影响下,主导利润和非主导利润逐渐分化,而前者的盈利能力更强、更稳定,所以在这个时代风光满满。

穿越回去,现在让我们回到现实。

从“做蛋糕”到“分享蛋糕”

A股也在走向股票时代

美国经济的黄金期在20世纪80年代开始走向终结,40年后的今天,中国经济也在经历从增量到存量的过渡阶段

中泰证券首席经济学家李迅雷在2020年指出,未来十年,中国经济占全球总量的比重将持续提升,中国资产配置将是明智的选择。然而,当中国经济进入存量时代,机会将是结构性和区域性的。

有市场人士直言,2019年核心资产将迎来黄金十年

就像当年的美股一样,今天A股也在从散户转向机构。根据基金业协会发布的数据,截至2021年三季度末,我国公募基金总规模创下23万亿元的历史新高,购买基金的人数已超过6亿。

借鉴美股的经验并运用到今天的a股市场,未来的龙头股可能凭借其规模优势竞争优势交出比非龙头股更加亮眼的“成绩单”。

事实上,在过去的几年里,追踪a股龙头股票表现的MSCI中国A50互联指数的表现已经大大超过了主流的宽基指数。

  

来源:Wind,时间区间:2012年11月30日-2021年12月23日,过往业绩不预测未来。

我们可以从美股市场的经验中了解到,未来a股行业龙头公司的价值重估将持续,其所代表的核心资产将越来越受到市场的追捧。

“投资有风险,入市需谨慎”

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文章来源:laughing168

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