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2005年股票涨幅前十(2005到2007涨幅最大股票)

laughing168 2022年01月25日 121 0

最近a股和港股大跌,不少白马股和大牛股纷纷下跌。投资者应该如何面对?

在投资中,如果放在20年的时间维度去观察,运气的成分会大大减少,复杂现象背后的规律和本质就会显现出来。

本期《证券时报》中,中国证券公司“投资小红书”栏目对所有上市20年的a股股票进行了重新调查,统计了近20年涨幅最大的前50只牛股,其中贵州茅台、山西汾酒、恒瑞医药、格力电器均上涨100倍以上,其中贵州茅台暴涨近340倍,堪称牛股之王。

牛股的基因在哪里?万华化学在过去20年里上涨了81倍,在50只大牛股中排名第六。正如在万华化工投资成名的郑东资产管理前董事长王国斌曾经总结的那样:“行业幸运,管理称职,估值相对合理”。

据中国券商统计,牛股的行业属性明显,其中食品饮料股13只,生物医药股9只,占过去20年50只牛股的44%。如果将家电、汽车等替代消费视为大消费板块,医药生物和大消费板块占比将升至54%。

数据还显示,近二十年来,戴维斯双击发生在医药、生物、食品饮料领域,长期持续稳定的业绩带来了估值的持续提升。20年前,医药生物和食品饮料板块的平均市盈率在15倍左右,甚至恒瑞医药的估值也只有30倍,但目前这两个板块的估值都在40到50倍以上。

在好的赛道上,一个好的骑师也起着至关重要的作用。20年来,龙头股和非龙头股的投资收益差距巨大,万华化学和恒瑞医药的涨幅比同行业其他优秀公司高出数倍。

幸运行业:医药、食品和饮料股比比皆是

放眼20年的时间维度,医药、食品饮料占据了50大牛股的半壁江山。

食品饮料在大牛股中排名第一,前50名中有13只股票。白酒占8席,贵州茅台涨340倍,山西汾酒涨140倍,泸州老窖股份有限公司涨93倍,五粮液涨64倍,顾靖酒厂涨34倍,社德酒业涨27倍,酒鬼酒涨21倍,方水晶涨17倍。

在食品饮料板块,人们熟悉的、长期没有偏离主业的公司收益可观,如伊利股份上涨47倍,重庆啤酒上涨38倍,双汇发展上涨23倍,青岛啤酒上涨16倍,承德露露上涨13倍。

生物医药板块仅次于食品饮料板块,是牛股大量涌现的地方。20年来,恒瑞医药增长约120倍,长春高新增长60倍,通策医疗增长32倍,云南白药增长30倍,复星医药增长27倍,华东医药增长20倍,丽珠集团增长14倍,天坛生物增长13倍,国际医药增长12倍。

巧合的是,沃顿商学院的杰里米·西格尔教授还统计了1950年至2003年美国股市标准普尔500指数原始公司中表现最好的“幸存者”。令人惊讶的是,两个行业牢牢占据主导地位:备受瞩目的消费品牌公司和著名的大型制药公司。其中,大型烟草制造商菲利普莫里斯54年上涨4626倍,制药公司雅培制药上涨1281倍。

除了医药,生物、食品饮料、化工、家电、汽车也是多头股集中的板块。化工板块方面,万华化工上涨81倍,中国巨石上涨23倍,盐湖、恒力石化和上海家化均上涨14倍以上。家电板块,格力电器上涨104倍,海尔智家上涨15倍;汽车板块,福耀玻璃上涨30倍,长安汽车上涨24倍,宇通客车上涨22倍,华宇汽车上涨16倍。

在军工板块,航空动力、AVIC西飞、AVIC沈飞等20年前跻身50大牛股,涨幅约15倍。然而有趣的是,这三家公司的主要涨幅来自估值的提升。他们最初的市盈率只有十几倍,但目前的动态市盈率超过100倍,股价的上涨主要是估值驱动的。

金融地产股中,仅海通证券和万科入选;机械设备板块,中联重科增长18倍;计算机板块,用友和宝信软件分别上涨35倍和22倍;电气设备中,TBEA上涨14倍;在电子领域,三安光电和艺声科技分别增长了42倍和17倍。

双击牛股后面的戴维斯

20年来,中国宏观经济发生了一系列重大变化:2001年12月中国正式加入WTO,中国成为“世界工厂”;2003年,中国经济和产业结构由轻变重;2005年,房地产市场开始飙升;2009年,中国汽车产销量超过美国;2010年,中国GDP首次超过日本,中国制造业产值占全球总量的19.8%,连续100多年蝉联美国“制造业第一大国”称号...

回顾过去,过去的20年是波澜壮阔的20年,a股时期经历了两轮牛市和熊市。以金融、房地产、煤炭、钢铁、有色等板块为主的“五朵金花”也经历了强势上涨。2013年至2015年上半年,以M&A外联为催化剂的中小股也经历了普涨,但只有医药、食品饮料等板块有机会跨越两轮多头和空头。

也许答案已经注定了。正如管理学大师迈克尔·波特在《竞争优势》一书中所说,在任何行业中,竞争规则都体现为五种竞争力:新进入者的威胁、替代产品或服务的威胁、购买者的议价能力、供应商的议价能力以及现有竞争对手之间的竞争。

“在医药行业、软饮料和数据库出版等五个竞争力相对温和的行业,很多竞争对手都取得了可观的回报。但在橡胶、钢铁、电竞等一个或几个面临巨大竞争压力的行业,虽然大家都在努力,但很少有企业能赢得更高的回报。”

根据迈克尔·波特的分析,行业的盈利能力不在于产品的功能,也不在于产品是否能体现高科技的发展,而在于整体的行业结构。有些看似普通的行业利润很高,而有些看似光鲜亮丽的高科技行业却没有利润。

杰里米·西格尔教授还认为,在过去的半个世纪(1950 -2003年),在经济中表现最好的两个部门是医疗保健部门和日常消费品部门,它们的年回报率分别达到13.76%和13.36%。传播方式的革命使得消费者的偏好注定要受到全球媒体的影响。消费者,尤其是高收入阶层的消费者,购买了非常相似的东西。北京、新德里和圣彼得堡的高端商场惊人地相同。品牌制造商赖以生存的声誉和信任在发展中国家备受推崇,没有理由相信这种趋势不会持续下去。

从财务数据来看,医药、食品饮料板块长期保持高盈利。比如白酒板块,由于没有新进入者的威胁,行业结构稳定,18家上市公司无一亏损,大部分公司长期保持良好盈利。统计显示,自2001年以来,贵州茅台的平均净资产收益率为30%,山西汾酒和泸州老窖股份有限公司的净资产收益率也在20%以上。

长期盈利能力也带来了食品和饮料行业估值的系统性改善。比如贵州茅台2001年只有3.28亿元的净利润,但2020年公司净利润达到469亿元,近20年利润增长了140倍。贵州茅台初始市盈率只有20倍,目前动态市盈率为40倍。

事实上,20年前,食品饮料行业并不受资本市场追捧,其平均市盈率都在十四五倍左右,远低于化工、机械设备、计算机等行业的平均估值水平。

然而,资本市场不可能长期忽视一个具有超强盈利能力的板块。毕竟餐饮的长期持续盈利带动了估值的系统性提升。目前,食品饮料板块的市盈率中位数在40倍左右。

主管管理

主管管理层拉开了“幸运行业”公司之间的距离。从20年来看,同行业的龙头股和非龙头股差距巨大。

在化工领域,万华化学遥遥领先,20年内上涨了81倍。在万华化学,一个小故事广为流传。1998年,经过一套技术革新,公司盈利1200万元。按照新的奖励办法,研究团队的奖金总额高达92万元,而万华的工资总额只有200万元。公司领导做了最后的决定:“奖励!现金从银行取回,立即分发!”

带领团队的工程师一人就赢了21万元。当他把奖金带回家时,他的妻子吓坏了。“你从哪里弄来这么多钱?有什么不对吗?”找到原因后,爱人开玩笑说:“以后你可以天天加班,家里的事我来处理!”用奖励激励人才,用制度保护创新,让万华在业内扬名立万,吸引了一大批优秀人才。

同样,恒瑞医药近20年增长近112倍,与同行业仿制药公司相差甚远。[]

恒瑞医药在2020年年报中披露,2020年公司在R&D累计投资49.89亿元,比上年增长28.04%,R&D投资占销售收入的17.99%,为公司创新发展提供了有力支撑。

分析师表示,即使与国际巨头相比,恒瑞医药的R&D密集度(R&D营收比)也不逊色。全球R&D投资最多的前10大制药公司,R&D平均强度为19%,仅略领先于恒瑞医药。其中,辉瑞的R&D强度为16%,葛兰素史克为13.5%,赛诺菲为16.7%,均低于恒瑞。恒瑞医药的财务报表对利润释放非常谨慎。它完全花费了R&D的投资,而不是将R&D的投资资本化。其利润的含金量和科技实力也可见一斑。


  

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文章来源:laughing168

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